王忠民：个人延税账户可解养老金顶层设计关键问题

个人延税账户可解养老金顶层设计关键问题

基金助力养老金第三支柱建设

■本报记者 赵学毅 

5月8日，由中国证券投资基金业协会主办、华夏基金（中基协养老金专业委员会主席单位）协办的“基金服务养老金第三支柱建设”专题研讨会在北京 举行，全国社会保障基金理事会副理事长王忠民表示，养老金之间缺乏充分开放、充分竞争，将可能给养老金的供给者带来短期的收益波动，也可能带来另外一个市 场的风险，这属于监管风险。他建议，通过设立养老金个人延税账户，使个人账户回归个人本质，用税收递延等方式解决当前企业用人成本高和养老金个人账户没有 有效切割的问题。

《证券日报》记者发现，王忠民的演讲至始至终贯穿着一个关于全国社保基金的故事。他说，社保基金这个故事里边有几个环节特别重要：一是社保基金 储备型养老金的规模接近两万亿元，还管理了基础养老金1300亿元左右的规模，也管理了基本养老保险“个人账户”的一部分，这三个部分构成了社保基金管理 资产当中有效的管理架构。

王忠民指出，全国社保基金的故事会延展出四个亮点：一是全国社保基金是一个免税主体，所有的投资本金、投资收益免交易税，全部收入滚存到本金， 相当于税收的贡献全部都转化为投资的回报率；二是过去16年，全国社保基金年化收益率约8.4%，这是因为用了不同的资产类别，用了不同年度的会计核算， 即顺延机制，其波动和回报当年的收益是不交税的；三是2万亿元的储备性养老金中有8000亿元是投资收益滚存，因为不缴税，社保基金的效益会不断地累计； 四是全国社保基金把握了资本市场当中的机构发展、产品发展的市场成长点，实现了有效的投资回报。

“我们过去把养老金个人账户混同为一般的账户，如果要降低企业成本特别是降低企业的社会保障成本，有一个逻辑可以一举去完成，这就是把8%的个 人账户（个人缴纳基本养老保险费的比例为本人缴费工资的8%）回归个人本质。”王忠民认为，“完全个人化意味着要设立养老金个人延税账户，延税账户在同一 个名下能永生记载，不断积累，可以解决了原来的企业成本太高的问题，可以解决过去对个人账户没有有效的切割问题，可以解决今天养老金顶层设计中最关键的几 个节点问题”，王忠民强调，当设立养老金个人延税账户后，一旦延税或者免税的税收效应发挥作用，人们会积极地运用这一逻辑，这最终实现全部管理，不会失 踪，不会迷失。

关于养老金的投资，王忠民认为，社保基金投资现有国内金融产品，不管是保险、基金、证券、信托等产品，在投资过程中获得税收递延，最后在领取阶段完税。把所有金融选择给养老金个人账户，充分开放及时开放，让其需求在承载金融市场的公平中得到满足。

王忠民还表示，养老金之间没有充分开放、充分竞争，背后有可能给养老金的供给者带来短期的收益波动，从而带来监管风险。如果能充分开放，会把不 规范的风险回避掉。“如果个人账户完全个人化，并用账户的形式确立其权利和义务，特别是税收递延，中国的养老金将源源不断地积累在第三支柱的账户上，中国 的个人账户将会是全世界最大的一个账户。”

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