养老金市场及产品研究(四):来自伦敦的神秘资管巨头,施罗德集团成功经验总结

施罗德集团拥有逾200年的金融服务经验,是全球最大的上市资产管理公司之一。自2000年将投资银行业务出售后,施罗德集团专注于资产管理及相关业务。截止2017年底,施罗德集团的资产管理规模已经高达4358亿英镑,较上一年增长498亿英镑,增速高达13%。 从管理资产的类别来看,施罗德集团以股票投资为主。从客户类型来看,施罗德集团的客户主要分为资产管理和财富管理两类,其中,资产管理客户包括养老金等机构投资者和投资顾问等中介机构。

长期以来,施罗德集团旗下大部分基金的业绩均能超越基准或同类产品平均。自2004年起,施罗德集团旗下的基金中,每年跑赢基准的比例都超过60%。尤其是在2008年金融危机后,每年跑赢基准的比例几乎都超过70%,表现十分优异。 施罗德集团有着独特的投资理念。在进行多资产投资时,施罗德集团基于资产的风险溢价进行资产配置,甚至组建了专门的风险溢价研究小组,分别专注于权益(Equity)、信用(Credit)、期限(Term)、商品(Commodities)、通胀(Inflation)、货币(Currency)、波动(Volatility)和策略(Strategies)8个风险溢价的研究; 施罗德集团专注于主动投资,被动产品占比极少。在近年来欧美市场被动化投资的浪潮中,施罗德集团独善其身,并取得了骄人的主动管理业绩。在施罗德集团的理念中,武断地认为被动跟踪优于主动管理并不合理。根据统计,指数相对于主动基金的表现在各个市场不尽相同,并且考虑被动管理的成本后,这种相对优势会进一步减弱。同时,施罗德集团还统计了其主要市场(英国与新兴市场)主动基金滚动5年跑赢ETF的比例,发现主动基金相对被动产品的表现有一定的周期性,尤其是最近几年,主动基金的相对表现十分亮眼。

施罗德集团深耕于亚太和新兴市场。在施罗德集团的权益投资中,占比最高的就是亚太区股票,投资比例高达20%,另外,投资于新兴市场股票比例为14%,合计占比高达34%。投资于传统发达国家,如英国、日本、美国和澳大利亚等的总比重也仅为37%。总的来说,施罗德集团十分注重全球化的配置。

施罗德集团有着深厚的另类投资经验。另类投资产品在其资产管理中一直占据着重要地位,规模占比接近10%。其中,尤以房地产和私募股权为主要投资对象。为了更好地推广另类投资产品,施罗德集团推出了极具特色的GAIA平台,致力于为投资者提供另类投资收益的同时,又具备更高的流动性和透明性。

风险提示。本报告基于施罗德集团的历史数据进行客观分析,不构成任何投资建议。

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