强势政府欲强势入市，上海国资委志存高远

9月12日，上海证券交易所首批股改公司亮相，上海汽车、民生银行、上海金陵、张江高科、天药股份等12家公司分别公布股权分置改革说明书，正式进入股改程序。

上海汽车终于等到了全面启动股改所需的最后一份文件——9月9日，国务院国资委发布《通知》，对国有上市公司的股权分置改革做了具体部署。对于意图海外上市的上汽股份而言，首要障碍就是要解决其持有的上海汽车的股权分置改革问题。据悉，在此之前，上海汽车“10送3.4”，以及准备10亿元护盘的方案，已经提交上证所多时，但没有这份《通知》，国资控股的公司只能适时延后股改，而上证所第一批名单中可能不会有国资股。

“中央国资委意见一天不出台，在实际的审批操作中我们就没有底，几家公司报上来的方案都搁置着。”一名地方国资委官员点出了其中的原因。

越来越多的人认识到，证监会对于股权分置改革起到的是一个开弓者的作用，而箭落在何处，很大程度上取决于国资委。《通知》将各地国有上市公司股改的审批权下放至省级国资委，同时提出，鼓励用多种创新、有效的方式完成股改。对于上海来说，股权分置改革为上海的国资调整开辟了新的渠道。

好风凭借力

“上海特别支持股权分置。”当全国对股权分置改革还在踌躇观望的时候，上海已经醒悟过来，将它看作是一个国资改革的机会。上海已经开始动作了。

8月4日，上海市政府邀请部分人大代表、政协委员表态，上海上市公司力争用一年时间基本完成股权分置改革。

上海市政府决策咨询专家、上海市国有资产规划投资委员会常任委员杨建文认为，在国资总体改革思路明确即集中发展大项目、大产业、大基地和大集团的情况下，国资的固化问题已经成为当务之急。杨建文表示，上海国资要实现服务于上海战略的调整，流动性是要解决的关键问题。流动性问题如果不能解决，则对现有的国资存量无法进行调整，新增的增量也无法发挥作用。“从这个意义上来说，流动性的解决是国资改革中的关键问题。”

上海市国资委主任凌宝亨的说法更为直接，"上海国有资产和国有企业改革的顺利推进离不开资本市场的支撑，在新的发展阶段，上海国资改革将迈向更大规模的战略重组，我们需要借助资本市场这个平台。"由此可见，资本市场是解决流动性问题的一个重要渠道。

股权分置改革带来的资产证券化，正好契合了上海国资调整的这一要求，给上海国资调整送来了一把“利器”——股权分置改革意味着股份可以全部流通，产业结构调整，就可用股份来控制。因此，在上海，国资委、金融办、上市公司等各方对于大力推进股改达成高度一致也就并不奇怪了。

“只要有需要就去市场买卖，想进的时候进，想退的时候退。哪些行业不要，就去市场卖掉，急需要的，也可到市场买。”国资委的一位负责人说。

显然，新一轮国资改革目的很明确，不是为了改革而改革，而是通过改革谋求发展。在对上海国资改革目标解读时，上海社会科学院部门经济研究所副所长杨建文这样评价。

因此，当上海国有控股集团公司跟上市公司联动重组（如上海的锦江、百联集团）在上海越来越成为一个模式的时候，全流通下的股权控制，为上海国资改革提供了一个新的工具。

特别是，国有资本公众化程度越高，国有资本越好控制。国资委或许就可以用40％股权控制，60％的资本就可以腾出来投到其他的产业中去；而国资需要的时候，又可以回购，对公众负责。

正是从这个角度上，上海国资委负责人认为，按照股权分置改革下的远期图景，上海电气集团40％的国有股份国资委就可以控制，现在国资76％的比例还是太高了。

“国有经济大有作为”

2003年，上海国资委挂牌成立，30余家曾经属于不同委办管辖的大型国有集团归到国资委，上海新一轮国资改革由此揭开帷幕。当时，上海6000亿元国有资产分布在88个行业，在国家重点投资行业，每个行业平均投资额只有6400多万元，五成以上的项目由三级以下的企业投资，资本回报率尚不及银行一年期利率。上海新一轮国资改革的第一步，是将分散于各部门的国资按行业统一整合。

上海国资委挂牌的当年，首先将一百集团、华联集团、友谊集团、物资集团4家国有大型商业企业合并成立百联集团。

“我把这个称为国资的集中化战略，把国资集中起来，在一个领域中构筑一个比较高的平台，在这个平台上和外资合作或者竞争，国有资本还是大有作为的。”汪胜洋对于国资委的战略改革做出了解释。

上海国资改革的十余年探索，对国有资本有着独到的理解，例如“国资进退”：上海从来不提“国退民进”，相反，国有资本在上海经济中一直起支撑作用，近年来国资创造的GDP占上海市20％以上。

上海国资改革的总体思路简言之即发展“四大”：大产业、大基地、大集团、大项目。在这个思路的基础上强调经济发展的积聚、集成与集中效应。

“上海在这些大的产业方面并不是简单的出口替代型，这区别于苏南地区的出口加工型企业。上海的制造业是在整体上给国内工业化进行配套的，拥有着比较高端的科技力量的配套和较高的技术含量。”杨建文说。

“但我们在上海推动的一些重要产业为什么外地就推不动呢？为什么中芯国际要选择上海呢？”汪胜洋反问到，“这和上海的国资做了很多铺垫有关，在产业发展初期，如果让外资，民资慢慢积累，要比较长的时间才能做到比较高的水准。我们把国资集中起来，资产重组，一下子投入几十个亿，短时间把这个层次就提高了。”

上海化工园区的成功是国资委发挥作用的一个典型注解。

上海化工区是世界装置最先进的化工区之一，也是投资最节约，用地最节约的化工区之一。从园区开始规划，国资委就对区内产品项目、公用辅助、物流传输、环境保护和管理服务进行整合，为进区投资者提供最佳的投资环境，这是上海化工园区吸引客商的基础。园区建成之后，国资委引入了一家国有企业——天元化工，使得在之后的招标过程中，化工区已经有大企业了，环境更好了。另外，在产品项目的整合中，有一个环节由于投资不明朗，外资不愿意做，国资委引导下属企业上海氯碱做一个投资。这样就使整个流程的成本大大降低了。

“这是个典型的造平台项目，我们投资20个亿美元，吸引人家80亿美元，吸引了国际上化学三巨头，ＢＰ（英国石油公司）、ＢＡＳＦ（巴斯夫）、Ｂayer（德国拜尔）等众多跨国公司在此落户，上海化工园区已经成为亚洲地区化工园区的‘龙头老大’，这就是上海国资委强势地位的体现。”汪胜洋说。

强势政府更有优势

在这轮股权分置改革中，上海对国有上市公司分别确定了几条思路：

一、对于一些“又好又活”、经营业绩突出、产业发展潜力大的国有上市公司，要支持其融资、扩张和做强；

二、对于一些“大而不活”、竞争力不强的上市公司，要重新分配资源；

三、对于一些不死不活、经营业绩长期低下、产业发展前景差、母公司无力重组的上市公司，要下决心换“老板”，换资产；

四、对于个别屡救不活、自身扭亏无望、国资重组成本过高的上市公司，应平稳退市。

为完成股权分置改革，上海国有上市公司特别是绩差公司将陆续掀起一轮新的重组。

一位上海国资委官员透露，结合国家正在进行的股权分置改革，上海下一步也将大力推进非上市的国资公司进行资产资本化和资本证券化的改革。

汪胜洋把这种改革解释为，在更高的平台和更好的环境下，构筑资本转化的渠道，即资本化（价值化），股份化（一定要上市），把国资更多的股份化，更高的层面的上市，集团母公司的上市，也可以子公司和母公司互换，构筑渠道的一个部分。

他说，如果国资流通股越来越多，国资委就可以根据产业要求进行配置，发挥更大的作用。这时，国资委的功能一个是监管，一个是股权运作，如果每个集团单独运作，很难达到一个集中配置，所以要把它集中起来，集中起来才能达到一个合理的配置。现在的问题，是把一个集团当作一个投资公司，其实不需要那么多的投资公司，现在大多是国有集团在控制，集团的配置是一个小范围的配置，不能在大范围进行配置，为什么只有一条途径呢？如果是集团整体上市呢？现在流通的只是一块，另外一块如何配置得好一点，现在还是没有办法，还不能经过市场的检验。

对于流通股票来说，就是赚钱的问题，就是专业技术的问题，国资委的人那么忙，怎么去赚钱，应当引进专业化管理。委托国际上知名的基金管理公司进行投资管理。

“强势政府有什么不好？”汪胜洋再次反问，“现在亚洲经济发展最好的都是强政府，从落后国家上升到发达国家，中等发达国家。他们走得都是这条路，只有西方老牌的资本主义国家，他们走的才是小政府，弱政府的道路。后面人都没有成功过，这不值得深思吗？”

柴盈     《法人》     2005-10-11

【作者：柴盈】  【出处：《法人》】

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