麦肯锡：中国保险资金持有政府债券比例偏低

从根本上来说，扩大投资领域、提高投资回报，可为投保人提供更充分的保障以及更多的退休资金积累，这对于政府减轻负担来说也是一个有利的事情

“中国政府应为国内寿险业创造更多的商业和投资机会，保险业应在更广阔的领域内开展投资活动，从而实现更丰厚的回报。”麦肯锡公司纽约分公司资深董事、全球保险业务领导人PeterWalker如是表示。

日前，在中国保监会的安排下，PeterWalker率领其研究团队，在北京高调发布了最新研究报告《发展寿险行业，促进中国经济持续增长及社会和谐稳定》（下称《报告》）。

“中国还有几个投资机会可以进一步开发，”麦肯锡公司上海分公司董事、亚太区保险咨询业务领导人白德范（StephanBinder）表示，“境外投资就是其中一个。”

《报告》指出，为进一步利用国际金融市场，中国可以考虑“分两步走”：首先允许国内保险业利用其外汇资金购买境外上市企业的股票，其次允许保险业进行有针对性的境外投资。

其实，中国保险业已迈出了境外投资的第一步。上月，保监会出台《保险外汇资金境外运用管理暂行办法实施细则》，正式允许保险外汇资金投资于境外上市企业的股票。7月，保监会出台了《保险公司投资境外保险类企业管理办法（草案）》，允许保险公司以设立、收购或者参股的方式，投资于境外保险企业。

不过，由于中国目前还在实行较严格的外汇资本项目管制，保险资金大规模开展境外投资的条件尚不成熟。同时由于缺少境外资本市场运作经验和投资人才，目前实际可以投资的品种，还只限于H股，投资比例也仅为投资付汇额度的10％。

白德范承认，目前对于是否进一步放开保险资金境外投资的范围，业内还存在很多不同的争论。此前，保监会有关部门负责人也表示，只有等取得一定的资金运作经验后，再考虑放开住房抵押贷款债券(MBS)、货币市场基金以及金融衍生工具等领域。

在《报告》中，麦肯锡也指出，在放开境外市场之前，中国政府应确保国内保险业的投资技能和风险管理水平达到国际水准。

“但是总的来说，投资类别的多样化或投资区域的多样化，都有助于保险公司提高投资回报，从根本上来说，扩大投资领域、提高投资回报，可为投保人提供更充分的保障以及更多的退休资金积累，这对于政府减轻负担来说也是一个有利的事情。”白德范表示。

除了境外投资外，白德范认为，中国保险业的另一个投资机会则在于债券市场。“从目前的情况来看，保险公司持有的政府债券比例仅为5%，投资比例偏低，而债券其实非常适合保险公司进行投资。”白德范表示。

基于中国的债券多为中短期品种，不能满足保险资产久期匹配的要求，白德范建议，政府应开发中长期债券，这样“不仅有助于保险业有效进行长期资产负债匹配，也会反过来促进保险业进一步发展长期业务。”

PeterWalker则认为，寿险资金的长期性和安全性特点，可为基础设施建设提供足够的长期资本，而中国每年在道路建设方面的资金缺口就高达120亿美元，因此中国政府应鼓励保险业投资于基础设施项目。

麦肯锡指出，中国政府应明确今后10~15年寿险业的发展目标，其中之一就是，寿险公司和养老险公司要成为资本市场的主要机构投资者。

 2005年10月18日 （责任编辑：雨希）来源：第一财经日报 

【作者：雨希】  【出处：第一财经日报】

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