中国人寿债市投资拉动业绩提升

最新的中国人寿今年半年报显示,公司上半年总投资额为4378.42亿元,投资收益(不包括已实现＋未实现盈余或亏损)为39.01亿元,毛投资收益率(不包括已实现＋未实现盈余或亏损)为3.84%,比去年全年的3.46%和去年上半年的3.31%有明显的增加。净投资收益率(包括已实现＋未实现盈余或亏损)为3.21%,比去年上半年的2.79%和去年全年的3.06%有明显提高。

从中报的数据中可以看出,投资收益率提升的原因主要是公司在债券市场投放量大,投资回报率高。可以从债券的所占比例和投资收益情况得以证实。

数据显示,在4378.42亿元总投资额中,债券投资为2056.50亿元,占比为47.0%。投资收益(包括已实现＋未实现盈余或亏损)的贡献是37.31亿元,毛投资收益率(不包括已实现＋未实现盈余或亏损)是4.10%,明显高于3.84%的全部投资收益率。

另外,从历史数据看,公司的债券投资的投放力度明显加大。从2001年到2003年,债券投资规模分别是532.84亿元,763.37亿元,706.04亿元,基本维持在500亿元至700亿元的水平。但是从去年开始,投资规模开始增加。去年上半年为778.19亿元,去年全年增加到1502.34亿元,而今年上半年为2056.50亿元,与去年全年相比提高了近40%,大大高于去年全年水平。

但值得关注的是,股权投资的比例不仅小,而且投资收益率明显低于总的平均水平。在4378.42亿元总投资中,股权投资为207.79亿元,占比4.7%,带来的毛投资收益(不包括已实现＋未实现盈余或亏损)是2.83亿元,净投资收益(包括已实现＋未实现盈余或亏损)则是亏损10.71亿元。毛投资收益率2.98%,净投资收益率(包括已实现＋未实现盈余或亏损)为-11.26%。

市场人士分析,公司股权投资收效不佳,主要是封闭式基金的浮亏和证券市场的大幅度的震荡造成的。鉴于投资比例占总投资比例较小,随着资本市场的回暖,公司的股权投资收益率应该有所提升,浮亏程度有所减缓。

毛投资收益率从上半年的3.31%提升到今年上半年的3.84%,粗看提升幅度并不大。但是,中金公司研究员周光提醒说,应该看到,公司上半年总投资额就达到4378.42亿元,规模非常大。资金越大,运作起来难度就越大。因此,公司能够取得现有成绩,实属不易。

【2005.09.01 10:28】上海证券报/卢晓平

【作者：卢晓平】  【出处：上海证券报网络版】

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