2010年5月中国全国社保基金

一、全国社保基金政策与动态

社保基金去年投资收益率16.12％由负转正

全国社保基金2009年年报显示，2009年基金权益投资收益额为850.49亿元，投资收益率达16.12％，同2008年-6.79%的投资收益率相比由负转正。其中，已实现收益额为427.66亿元（已实现收益率8.39％），交易类资产公允价值变动额为422.83亿元。社保基金自成立以来的累计投资收益额达2448.59亿元，年均投资收益率为9.75％，超过同期年均通货膨胀率7.74个百分点。

2009年，社保基金根据宏观经济和资本市场变化调整了资产配置结构，逐步降低了固定收益产品的投资比例，提高权益类产品的投资比例。未来，全国社保基金理事会将按照基金规模较大、内部治理结构合理、投资收益率较高三条标准，努力把全国社保基金理事会建成一流的社会保障基金资产管理机构。为此，2010年社保基金将合理配置资产，做好各项投资工作；加强风险管理，争取较好的投资收益；努力推进相关法律法规建设，继续做好《全国社会保障基金条例》起草和报批工作，同时抓紧修改《全国社会保障基金投资管理暂行办法》。

年报显示，2009年底，社保基金会管理的基金资产总额为7766.22亿元，其中社保基金会直接投资资产4145.07亿元，占比53.37％；委托投资资产3621.15亿元，占比46.63％。

戴相龙：社保基金主要投50亿以下PE

全国社保基金理事会理事长戴相龙21日在“2010中国股权基金发展论坛”上表示，目前社保基金对PE的投资范围是国家发改委指定的基金管理公司，希望这一范围能适当放宽。他还透露，社保基金支持的PE主要是实际募集资金在50亿以下的中小型基金。

戴相龙说，最近国务院下发鼓励民间投资的“新36条”，这将会对PE资金的来源产生重要影响。当前也是我国股权投资基金发展的最好时期，要把握好这个机会，实现PE的发展。他强调，必须坚持股权投资基金的基本功能，不能走样。PE的投资对象应选择成长型的企业，特别是中小企业。如果去投大项目，就变成投资公司而不是PE。要有比较深入、专业的增值服务。要在柜台交易中心进行股权对接。他还建议，国务院应抓紧制定股权投资基金管理办法，依法推进PE的发展，尽快走出试点阶段。

戴相龙认为，尽管建立大型基金的路子可以探索，但在当前要坚持中小基金投资，作为社保基金，一般支持的是实际募集资金在50亿以下的中小型基金，让管理人员直接管理基金，这也是PE发展的必然趋势。

戴相龙：当前是我国股权投资基金发展的最好时机

全国社保基金理事会理事长戴相龙在21日举行的2010中国股权投资基金发展论坛上表示，当前是我国股权投资基金发展的最好时机，呼吁放宽社保基金投资股权投资基金的范围。他表示，目前社保基金的投资范围是国家发改委备案和核准的基金，未来希望对投资范围适当放宽至直辖市批准成立的基金。

戴相龙表示，社保基金资产的10%可用于PE投资，但投资并不是在一两年内马上达到，而是要根据市场，根据条件逐步推进，有好项目就快点出来，没有好项目等一等。对基金管理公司的选择标准是独立性、专业性、有效性和专注性。

戴相龙表示，目前是PE投资的最佳时机，特别是最近国务院下发的2010年13号文推进民间投资，民间投资的发展将会对PE资金的来源产生新的意义。他建议，要扩大LP资金的来源，长远来看，要立足于民间，立足于高端客户。当前PE投资以中小基金为主，未来可以探索建立大型基金和FOF的路子。

王忠民：社保基金未来投资私募可用绝对额在稳步成长 望走稳走好

 社保基金理事会副理事长王民忠在21日回应社保基金作为中国最大的社会保险基金，在PE行业今后的发展过程中有什么战略性思考时表示，社保总资产的10%可以投资于私募股权基金，由于资产规模有稳步的成长，所以未来投资于私募股权的可用绝对额在稳步成长，基于风险考虑，希望能走得稳健，走的持续。

“我估计已经把我们的盘子交给大家了，我们这个盘子是总资产的10%可以投资于私募股权基金。目前我们的总资产规模接近8000亿，但是问题是这个分母在不断变化，如果说我们多募的资金在迅速增多的，像好几个渠道，比如说每年来自于财政的拨款问题，每年的国有股权的划入问题，将来如果说全国的社会保障基金的节余能够更多委托我们管理，我们资产可能会带来稳步成长，只要资产规模有稳步的成长。”

基于此，社保未来投资于私募股权的可用绝对额在稳步成长。“我们担心的不是没钱，我们担心这个钱，如果是理性投资，风险太集中，我得缓步去投，我也不可能在一个周期段投下去，即使在你认为是好的周期段投下去，也有可能产生周期带来的风险，所以走在前面，也给了走的稳健、走的持续有一些要求，尽管先走一步，也得走缓，走稳，走好。”

同时，王民忠多认为社保在全社会作为一个孤独的大型LP，社会关注度太高，敏感性太高，需求方和供给方的速度不太对称，也不太好，“有时候作为一方探讨，可探讨的声音少，甚至噪音少也不好，投资领域应该是不同声音都有，所以孤独的LP不如一个有效的群体性组合LP来的更具市场风格和市场要求。”

他希望整个私募股权市场的规范性、法规性、制度性和可交易性快、实，能给社保一个好的空间，随时看有什么可供我借鉴和把握的空间。

王忠民：PE的三点基本乐观取向

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