退休，准备多少钱才够？

上投摩根总经理王鸿嫔

“退休安排”是个人理财规划的终极目标，每一个人的投资目标可以因个人的风险承担能力不同而异，可以因为家庭结构不同而异，但照顾好自己是基本的要求，这一点可以说是放诸四海皆有效的理财目标。而物价以及资产成长率正是影响退休金规划的两个最重要因素，因此，大家热衷于讨论油价政策、宏观调控等国家大事的同时，归根究底关心的还是个人的长期资产变化，也就是退休金到底够不够？

讨论“退休金”的论文确实很多，旁征博引也是必要的，不过怕读者犯困，这里试着摘出重点。

不论哪一种计算方式，都需要你输入几个数据，包括现在的年龄、想退休的年龄、希望的生活水平……，这几个数据中最难掌握的就是你的资产预期的投资收益，以及对物价水平的预测。过去二十年全世界主要经济体通货膨胀率很少超过5%，因此长期的退休金规划的可预测性较强。但是通胀提高后的物价水平会使得今日的100元在5、10年后购买力快速下降，因此，想要在20、30年后维持与今日同样的生活水平所需的资金，其它因素不变的前提下，在通胀3%与通胀6%的不同环境，所需准备的资金就大不相同，物价水平提高，原本的退休准备金绝对要向上调整。

最近读到一篇相关的文章，是香港信报主笔练乙铮的专栏，此人的一支健笔甚少谈到投资，偶而秀一手亦颇有可观。该文呼应信报专栏作者曹仁超的“有六百万美元再谈退休”一文，大意是帮香港读者算一算到底要准备多少钱才够退休。

曹仁超对香港读者提出需要六百万美元的准备，练乙铮引经据典核算之后，认为两三百万美元对中上生活水平的香港家庭来说也很滋润了。只是不论是六百万还是两百万(是美元喔！)对多数人来说都是天文数字，之前看过一份研究报告，到2006年底家庭资产超过100万美元的家庭，全球有955万户，其中中国是31万家庭，所以几百万美元的退休金准备，这样的标题对多数民众而言是可望不可及的。

这些耸动的数字不是这里要谈的重点，练乙铮文章中引用美国学者的“百分之四”方法倒是值得参考，意思是退休时有一笔积蓄，分散投资在股票以及债券，每年提取这个资产组合的4%以内，可以维持30年只支出不进账的生活，这样的公式可以倒算回去，如果要维持相当于今天每一年6万美元消费水平的生活持续40年(现在人平均寿命延长了)，必须准备至少170万美元，而且多数投资在股票(股票的报酬率较高)。

内地的物价比香港低，我们可以降低消费水平这一参数值，不论是每年10、20万人民币或其它数字，都可以透过网络上的计算器辅助算出需要多少年才够。简单地说，将上一段数据中的美元换成人民币是较直观的。如果考虑“通胀”这一因素进去，“百分之四”的法则就需要调整，其它条件不变的前提下(退休年龄、投资报酬率等)，因为物价水平提高，一是降低提取比例到3%或是更低，也就是说生活水平要求向下调整，每年能花的钱减少了；二是提高准备的退休金，以求维持同样的生活水平。

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