第三方资产管理 新的利润增长点？

有媒体报道，中国保监会日前批准国寿资产管理公司变更经营范围，同意其进行的业务范围包括：管理运用自有资金，受托或委托资产管理业务，与资产管理业务相关的咨询业务，国家法律法规允许的其他资产管理业务。分析人士认为，这意味着国寿资产可以受托或委托资产管理业务，保险资产管理公司的第三方资产管理业务将正式起航。

第三方资产管理为A股市场带来新鲜血液

在分析人士看来，国寿资产管理公司经营业务范围中的受托资产管理业务，其实就是第三方资产管理业务。因为在金融教科书中，第三方资产管理业务指的是由独立的中介理财顾问机构提供的综合性理财规划服务。服务涉及范围广泛，以客户个性化、多元化和长期的理财需求，判断所需要的金融理财工具，追求不同资产组合产生专业价值和长期的客户服务理念。而国寿资产管理公司的受托资产管理业务，就相当于国寿资产充当了独立的中介理财顾问机构的角色，为委托给国寿资产管理公司管理投资业务的机构提供理财规划服务。

因此，分析人士认为，这就意味着中小型保险公司委托国寿资产管理公司等大型保险公司投资A股市场将进入实质操作阶段。也就是说，中小型保险公司可以将符合规定比例的保险资金委托给国寿资产管理公司“打理”，如此不难看出，中小企业保险公司资金也将通过“第三方理财”的方式进入到A股市场，从而分享A股市场的牛市盛宴。而对于A股市场来说，则可以获得新的资金。更为重要的是，未来的大型保险资产管理公司受托的资产可能不仅仅来源于中小型保险公司，还包括中小型保险公司之外的机构资金，比如说企业年金。在前期有媒体就报道称，国寿资产管理公司早在2005年12月就取得了第一单规范的企业年金投资管理业务。而且，在海外成熟市场里，保险资产管理公司不仅管理保险公司自身的资产，更重要的是管理其他第三方资产，来自第三方资产的比例超过50%。因此，笔者乐观地认为，保险资产管理公司可以管理“第三方资产”，将会为A股市场带来新鲜血液。

会否成为保险资产管理公司新的利润增长点

现在的问题是，“第三方资产管理”业务会否成为保险资产管理公司的新利润增长点。对此，笔者认为这需要两个关键性的因素：一是目前我国的“第三方资产管理”业务市场有多大？二是保险资产管理公司在我国“第三方资产管理”业务的竞争能力如何？

就目前来看，第一个关键性因素相对乐观，因为目前企业年金的市场规模就达到1000亿元以上。而如果考虑到未来社保基金、中小企业的保险资金应用等市场规模的迅速扩张，保险资产管理公司通过“第三方资产管理”获得的资产管理费率的确将处于不断的增长过程中。从而为保险资产管理公司带来新的利润增长预期。而就第二个关键性因素来看，保险资产管理公司的管理能力因为时间短，尚未充分显示出来。但从保险资产管理公司在封闭式基金、债券市场的操作经验来看，管理能力还是可圈可点的。所以，笔者认为，“第三方资产管理”的确有可能成为保险资产管理公司的新利润增长点。

但有一点需要指出的是，目前A股市场正处在牛市行情的亢奋周期中，同时，债券市场也受到加息周期的压力而“跌跌不休”。而“第三方资产管理”的资金总额中有很大比例将进入资本市场，所以，在目前背景下，大量受托的资金固然可以短线获得较大的回报率，但如何应付目前A股市场的5100点的历史高位以及“跌跌不休”的债券市场所带来的压力，依然不容忽视。因此，保险资产管理公司的“第三方资产管理”业务前景极度广阔，但仍然不能忘了短线波动所带来的投资风险。

【2007.08.27 14:30】来源：中国保险报   作者：李德

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