全球范围来看：养老金改革 基金业作用显现

从全球范围来看，今后在退休金计划体系中，基金业将发挥越来越大的作用。

世界银行的社保专家Roberto Rocha说，私人部门在管理退休金收入方面的作用正在加强，新的强制性个人账户和自愿性的补充退休金计划正在扩大，但多数国家只重视积累阶段，而对支付阶段没有做好充分准备，不仅缺乏监管框架，也缺少退休基金运作中的金融工具和风险管理手段。

“因此，世界银行近年来正研究，在一个基础薄弱的国家或地区能否发展退休金市场，如：新兴市场的保险业（传统上由保险公司在支付阶段发挥作用）能否提供如年金那样的复杂产品；这些保险公司有无风险管理能力，是否被允许利用金融工具管理风险；支付模式是采用风险共担的年金、按期提款还是一次性提款；各种选择的制度性安排如何。” Roberto Rocha说，根据各国的经验,可初步得出如下结论:多数实施改革的国家可在低起点上发展退休产品市场，产品应包括按期提款和年金，市场发展需要支持性的监管架构，需要相应发展资本市场。

不久前结束的第20届国际投资基金会议上，专家表示，共同基金在养老保险中特别是在支付阶段的作用直到最近才被认识。智利基金公会介绍说，在智利，共同基金主要在自愿性补充退休金计划中发挥作用。2002年，智利允许共同基金进入养老金市场，参与管理自愿性补充退休金计划的资产。三年来，共同基金的市场份额迅速扩大，已由2002年的2%(另外，人寿保险公司占2%,养老保险基金公司占96%)，扩大至2006年8月的15.2%(人寿保险占8.9%,养老保险基金公司占74.4%)。共同基金之所以赢得市场份额，不仅在于提供的投资回报有竞争性，而且有分散投资的优势。共同基金可以提供300种以上的投资组合，而养老保险基金公司只提供5种有限的投资组合。在今后的改革中，共同基金不仅有机会扩大自愿性补充退休金计划的业务空间，还将被允许进入强制性私人退休计划的管理。因此在退休金计划体系中，基金业将发挥越来越大的作用。

【2006.12.26 07:02】来源:中国证券报

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