观望QDII产品

在大多数金融开放的国家，居民不仅可以买卖本国公司的股票，也可以通过本国券商或海外投资基金等代理购买国外公司的股票。我国居民一直受到投资渠道有限的制约，投资的手段只有国内银行存款、股票、债券、房地产等，基本不能投资国外证券和资产，难以分享国际市场提供的各种投资和避险机会。
 
QDII（Qualified Domestic Institutional Investor），即合格的境内机构投资者机制，世界上不少国家在资本项目未完全开放的情况下，会允许一些获得批准的金融机构进行跨境投资。

国内QDII制度由香港政府部门最早提出。与CDR（预托证券）、QFII（外国机构投资者机制）一样，将是在外汇管制下内地资本市场对外开放的权宜之计。QDII意味着将允许内地居民外汇投资境外资本市场，QDII将通过中国政府认可的机构来实施。

观望QDII产品设计

QDII明确其可投资的品种和工具包括︰银行存款；外国政府债券、国际金融组织债券、外国机构债券和外国公司债券；中国政府或者企业在境外发行的债券；银行票据、大额可转让存单等货币市场产品；股票；基金；掉期、远期等衍生金融工具；财政部会同劳动保障部批准的其它投资品种或工具。

QDII开放的步伐是谨慎的，有严格的额度控制和品种限制。首批QDII资金只限于投资境外固定收益产品，包括具有固定收益的债券、票据和结构性产品，不得直接投资股票及其结构性产品、商品类衍生产品，以及BBB级以下证券。只有集合类、投资型QDII被批准后，QDII才会进入常规性QDII业务开展阶段。

银监会6月30日宣布，已经批准建设银行、中国银行、交通银行、中国工商银行，以及汇丰银行和东亚银行的内地分行开办代客境外理财业务，上述六家机构成为首批经营QDII的金融机构。

华安基金管理公司成为QDII的第一个出线者。华安基金首发的外币基金将是一个低风险产品。据悉，这只基金投资范围瞄准全球主要市场，投资品种涵盖了债券、股票、房产抵押凭证和商品基金等，但以投资债券等固定收益类产品为主，产品将采用定向募集模式，投资者可用外币现汇和现钞购买。根据华安的资产配置，随意截取任意时间段，采用一些外资方的数据测算，这只外币基金的收益率在9％~11％左右，对国内投资者具有相当大的吸引力。为了防止运作中的风险，华安基金还与雷曼兄弟成立了联合投资小组，并采用境内银行和境外银行联手的双托管制度。

汇丰银行在设计产品的时候，会考虑这些产品的回报高于人民币预期的升值幅度，同时注重QDII产品的保本性。内地投资者对QDII产品需要有一个认识的过程，银行初期产品设计会采取保守的态度，以保本型产品为主，在保本的基础上，再争取较高的回报。

观望QDII产品收益

汇丰香港股票基金主要投资于香港的股票，持股比例达96％，近三年的收益率分别为51.50％、14.21％、9.52％，今年以来的收益率又已达到9.82％。宝源香港股票基金近三年的收益率分别为63.89％、25.82％、12.37％，今年以来的收益率也已达到9.43％。美国在经过14次升息后，联邦基金利率已经达到4.5％。所以，QDII的有望获得8％以上的年收益率。和目前年收益率平均在4％的外汇理财产品比较，QDII预期收益率要高得多，预购买QDII产品的投资者需要提早做好准备。

观望QDII产品风险

QDII产品中客户本金全部由银行代客户投向境外，本金安全成为风险之一。其次，由于客户必须要拿人民币换外汇进行投资，汇率风险也是必须考虑的因素。第三，由于首批QDII产品投资标的稳健，其收益率大概会在6％左右，这与目前外汇理财的收益率大概在同一水平，同时，低于一些挂钩型产品的最高收益。不过，QDII未来的产品设计将更多元化，可间接分享股票市场的收益，收益率也将有所提升，但需要投资者具备更完善的风险意识。

2006-11-11 11:21:00 杨晨   英克尔投资 东方财富网

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