银行QDII 小荷才露尖尖角

投资者对汇率风险的担忧，让首只银行代客境外理财产品上市两日来少人问津；面对日益拓宽的资金运用渠道，国内银行正在逐步释放其金融产品创新潜能，如何细分市场，开发出适合机构投资者和普通投资者特点的产品，是银行普遍面临的难题。

投资者在观望

作为第一家推出境外代客理财业务的国内银行，中国工商银行在7月31日把这款产品摆上了“货架”。记者昨日在北京随机走访了几家支行，发现投资者对这只产品并不热衷。

某外资企业部门主管李先生告诉记者，近来他在报纸上看到银行境外代客理财产品的广告，特意在公司附近的工行支行咨询这款产品。在和银行的客户经理聊了半个小时后，他的态度很谨慎：“欧元兑美元汇率的波幅很容易突破500个基点，要拿到预期的收益很难。”

根据工行代客境外理财计划说明书，此次推出的“第一期欧元兑美元汇率挂钩产品A款”是人民币汇率风险规避型，期限为半年，认购最低额度为5万元人民币；如果任何一天汇率波动范围没有突破当期基准汇率上下500个基点，则获得年7%的年收益率。

“考虑到产品的期限为半年，其实这个收益率最高只能达到3.5%。”工行某支行个人理财室负责人告诉记者。作为充分揭示风险的方式，他坦诚地介绍了投资这款产品面临的不确定性，包括欧元兑美元的汇率风险、人民币兑美元的风险等等。他说：“产品刚上市，这两天还没有人买。”

银行在行动

银行开展境外代客理财业务进一步拓宽了资金运用渠道。在流动性过剩的局面下，理财业务提供了低成本的负债替代产品。然而，国际金融市场对大多数国内银行来说仍是一个陌生的世界；如何在风险可控的前提下，创新发展适合不同投资者特点的产品，成为银行在“干中学”的一大挑战。

尽管工行获得了20亿美元的境外代客理财购汇净额度，但此次工行代客境外理财计划在募集期的最大发行量仅为10亿元人民币。根据工行提供的代客境外理财计划说明书，除了此次在银行柜台可以看到的产品型计划外，工行还计划推出基金型产品，即客户资金投资一个资产组合，工行则作为资产组合管理人。这为未来的新产品提供了较大的想象空间。

正在进行产品募集的中行有望在9月推出境外代客理财产品。值得注意的是中行25亿美元的购汇额度，可能将大部分用于机构投资者。据了解，从7月28日起，中行陆续接受机构投资者认购预约；面向所有投资者的认购业务则将在8月10号到9月8日进行，认购结束后再择机开放申购以及赎回。

银河证券经济学家左小蕾认为，目前来说，QDII的产品和服务只是刚刚开始，和成熟的海外银行相比，我国银行无论在产品设计、客户服务，还是销售技巧上均存在许多有待提高之处。她表示，QDII更多意义上是一种制度，也就是允许合格的境内投资者投资海外。这项制度对规模、品种、额度等都有约束和限制。因此，短期内的发展还是按照规则起步，对外汇储备等不会有大的影响。

风控能力受考验

国内银行在海外投资固定收益类产品将直接面临国际市场上利率、汇率等市场风险。银监会人士表示，为了对这些投资进行必要的风险管理，开展境外代客理财的银行必须同时参与境外利率、汇率等相关的衍生产品以及相关指数的场内外衍生产品交易。

“大多数国内银行长期以来缺乏国际市场衍生产品定价、交易、管理方面的经验。”上述人士说，这就需要监管部门对这些机构在国际市场投资带来的市场风险能进行有效监管。

他表示，商业银行应该在做好风险控制的基础上开展代客境外理财。要加强对投资人员和营销人员的培训和内控管理；向客户充分进行风险揭示；同时，监管部门将鼓励商业银行引进战略投资者，建立中外合资的基金公司或资产管理公司开展业务。

http://finance.sina.com.cn 2006年08月02日 00:37 中国证券报本报实习记者 俞靓 记者 王妮娜

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