保命资金也能跑赢大盘　社保基金选股秘诀何在

 
社保基金因为“打理”保障未来居民生活基本开支所需的“养命钱”，在高风险股市中其一举一动都令市场高度关注。社保基金在股市中的投资理念、策略抉择、投资方向究竟如何，其在股票选择方面有何秘诀？

近日，全国社会保障基金理事会理事长项怀诚透露，2005年度全国社保基金已实现收益52.85亿元，实现收益率为3.12%。尽管其股票类投资只占总资产的10.95%，但股票投资回报无疑可以称之为“金娃娃”。因此不难理解社保基金2006年资产配置的目标，即股票投资比例将有大幅上升，可能达 25%至30%。

根据聚源数据分析系统提供的最新信息，社保基金持股组合既在下跌市场中表现出了良好的抗跌性，起到了回避风险的作用，在上涨市场中，整体表现又明显超过平均水平而跑赢大市。

总体业绩优良

统计显示，社保基金持有的202只股票中，2005年前三季业绩亏损的只有TCL集团、北京巴士、广电电子、华北制药、成商集团、吉电股份等6家；而截至3月28日已经公布2005年报的111家公司中则只有北京巴士一家损亏。

从已公布年报的111家公司的业绩情况来看，全面摊薄每股收益在0.2元以上的公司共有92家，占已公布年报公司的82.89%；每股收益在0.3元以上的公司共有76家，占比达68.47%；0.5元(含)以上的公司41家，占比仍为36.9%，其中云天化、华泰股份、苏宁电器、中远航运、新安股份、大商股份、华胜天成、新兴铸管8家公司每股收益更是超过0.8元。

择股注重稳定回报

从股票组合的分布结构来看，社保基金在择股思路方面主要可以归集为以下几点：

一是涉及的行业大多处于景气周期的上升期。集中度较大的有处于持续扩张之中的房地产行业(个股如招商局、华桥城、金融街)、近年价格持续上涨的有色金属与资源、能源行业(如大量的钢铁、石化、稀有资源、能源类股票等)、国家政策倾斜较为明显的金融业(如华夏银行、民生银行、深发展等银行股)、具有新经营理念及市场拓展模式的传统百货与服务类行业(如苏宁电器、大商股份、成商集团、都市股份、小商品城)等。其他如医药、机械制造、交通运输等处于景气“中性”的行业，则主要侧重于从个股入手“自下而上”进行选择。

二是行业龙头股为择股重点，个股如中石化、长江电力、马钢股份、太钢不锈、云天化、深科技、长城电脑、佛山照明、扬子石化、青岛啤酒、伊利股份等。

三是具有独特而不可复制的垄断性品牌的股票为择股重点，如云南白药、同仁堂、东阿阿胶、五粮液等。

长期持股更有效

从市场角度来看，由于社保基金实力雄厚，且在投资方面与其他基金有着广泛而密切的合作，加之市场信息披露日益规范、透明，社保基金稳健而朴素的投资理念越来越多地被市场所接受而且正在成为主流。

从投资者操作角度而言，社保择股思路可以带给市场诸多启示。那些业绩优良、经营稳健而可以选取作长期投资的股票一旦升势确立，往往会掀起一轮强劲的涨升波段。因此在一个相对强势的市场中，如果投资者对自己选中的优质股票具有信心，则应该坚持长波段持股，往往比频繁更换股票的效果更好。

2006年05月13日 中国经营报  傅子恒

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