利率互换市场迎来保险机构

人民币利率互换市场投资者结构单一的状况有望被打破。日前，中国人保资产管理有限公司经中国保险监督管理委员会批准，获准开展人民币利率互换业务试点。

“相关内部管理准备工作已经基本完成。”中国人保资产管理公司有关负责人昨天表示，目前该公司人民币利率互换的业务流程和业务风险控制制度已经建立完毕。现在交易员开始每日关注利率互换市场的报价情况，跟踪市场的动态，预计不久将可以进入这个市场操作。

对于成立不久的人民币利率互换市场来讲，保险公司的加盟无疑将进一步促进这一市场的发展。人民币利率互换市场成立至今，除了成立初期曾出现密集成交外，目前总计成交笔数不到20笔，并且在近一个月内未出现一笔成交。

一家商业银行资金业务部负责人表示，人民币利率互换市场需求同质化，是造成当前市场交投不活跃的主要原因。机构进入人民币利率互换市场交易的目的是为了规避利率风险和进行资产负债管理。但是，由于目前进行利率互换的机构只有商业银行，而商业银行需求又几乎相同，即换出固定利率资产换入浮动利率资产。因此，造成市场交易方向趋同，缺乏交易对手。既使有交易，也因市场对浮动利率资产需求过大，而使换入机构不得不在固定利率上支付更多溢价，不利于市场真实互换利率的形成。

保险公司进入后，这一状况将得到改观。其原因在于，大部分保险公司的负债期限相对较长，其操作倾向于换出浮动利率资产，换入固定利率资产，与银行的需求正好相反，从而解决了人民币利率互换市场供需不平衡的矛盾。

人保资产管理公司相关人士表示，进入人民币利率互换市场后，将有助于快速完善投资组合的久期结构，为拓展公司的资产管理业务运作空间提供有力支持。人保资产还将计划利用这一工具管理利率风险、改进资产负债管理和产品设计，并稳定投资收益，进一步促进保险资金在资本市场中的深入运作。

2006年5月24日 来源：上海证券报  本报记者 秦宏

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