证监会四任主席共识 资本市场进入恢复性增长新时期

坚持发展和创新，坚持正视发展和创新过程中可能存在的风险，未来的中国资本市场必将迎来更为灿烂的明天。

"近几个月来，资本市场已进入恢复性增长的新历史时期。"全国人大财经委副主任委员、中国证监会原主席周正庆昨在上海表示。

这个新的历史时期，用中国证监会主席尚福林的话描述就是：正面临良好的发展机遇，市场发展正处于重大的历史转折时期。具体表现在：市场的基础不断夯实，市场发展的环境明显改善，市场运行出现新变化，市场创新活动趋于活跃。

这是个很有意思的表态，在上证综指重回千六时期，证监会四任主席形成的共识是中国资本市场还得加快发展，加快创新。昨天，中国证监会四任主席尚福林、周正庆、刘鸿儒、周道炯齐聚"第三届上海衍生品市场论坛"，而他们的演讲基调均放在发展、创新之上。

其实这并不令人意外，过去一年的经验表明：没有发展和创新，陷入泥潭的中国证券市场根本无法翻身。以推进股权分置改革为突破口，深入贯彻落实 "国九条"，创新的发展思路在夯实资本市场基础的工作中发挥了巨大作用。过去一年中，股改成为推动我国资本市场发展和创新的最重要实践活动，通过创新思路和工作方法，截至5月22日，沪深两市已经完成或进入改革程序的公司已达944家，家数占比70%，对应市值占比为72%。

此外，以发展为主基调的"两法"及配套法规体系正在逐步完善；上市公司高管股权激励制度，以净资本为核心的券商风控规则，证券投资者保护基金制度，期货保证金安全存管系统等新机制投入运行；权证、资产证券化产品、新的期货品种也陆续上市交易。

强调发展、创新，并不是要忽视风险，反而要更加正视风险。证监会原主席刘鸿儒对风险和发展、创新的关系进行了系统论述。他认为，当前一些人对风险的态度出现偏向，惧怕风险，"条件具备时不敢发展"，在一定程度上妨碍了市场的健康发展。这恰恰是最大的风险。

刘鸿儒指出，结合虚拟经济的特点充分认识市场风险是必要的，但不积极发展市场，令国民经济被动承担由此带来的剧烈价格波动，蒙受损失才是更大的风险。为此，必须创造条件控制风险，适应形势，发展市场。

发展和创新需要与时俱进，谈到资本市场今后的发展、创新工作，尚福林说，下一步，证监会将全面贯彻"十一五"规划纲要的战略部署，抓住发展机遇，在新的市场基础条件下，积极开展市场创新和制度建设，通过全面、系统地推动资本市场的建设与发展，充分发挥市场的基础功能，确保"十一五"战略目标的顺利实现。

结合论坛主题，身为期货交易法起草领导小组组长的周正庆，透露了若干创新思路，他说，期货立法应充分考虑中长期发展需要，在强化风险防范的同时，鼓励市场的自主创新和对外开放。在具体思路上，要"研究如何允许金融机构进入期货市场；在控制风险的前提下，逐步放宽金融资金参与期货市场的限制；要考虑到引入境外机构投资者，增加期货市场的容量；要逐步扩大企业在境外进行合法套期保值的权利。"

证监会原主席周道炯则指出，金融期货发展面临临界点，即将实现突破。此外，他建议发展期货投资基金，培育专业的机构投资者，促进理性投资、科学管理。

四任主席已经为中国资本市场描叙了极为美好的蓝图。坚持发展和创新，坚持正视发展和创新过程中可能存在的风险，未来的中国资本市场必将迎来更为灿烂的明天。

2006-05-29 上海证券报  周翀 商文

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